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仟源醫(yī)藥溢價(jià)近6倍收購恩氏基因 技術(shù)價(jià)值成疑 |
作者： 來源： 發(fā)布時(shí)間：2014-12-08 |
近日，仟源醫(yī)藥發(fā)布公告稱，將使用自有資金1億元購買杭州恩氏基因技術(shù)發(fā)展有限公司（以下簡稱“恩氏基因”）80%的股權(quán)。
此次收購，恩氏基因估值為1.26億元，較賬面凈資產(chǎn)增值1.07億元，增值率為582.26%。不過蹊蹺的是：該公司今年?duì)I收、凈利潤卻呈大幅下降的態(tài)勢(shì)下，仟源醫(yī)藥為何還會(huì)以近六倍溢價(jià)收購？
多位行業(yè)人士對(duì)《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示，仟源醫(yī)藥此次收購過于匆忙，背后或有泡沫存在；另外，目前恩氏基因的主營業(yè)務(wù)嬰兒基因保存還沒有確切的醫(yī)療價(jià)值，這預(yù)示著未來或有不可預(yù)知的政策和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
溢價(jià)收購
11月11日，仟源醫(yī)藥公告稱，擬收購恩氏基因施衛(wèi)星、顧建東、柳志明、陳樞青四位股東持有的80%股權(quán)，成為恩氏基因的控股股東。
公告資料顯示，恩氏基因?yàn)橐患乙曰蛑苽浼夹g(shù)和人體環(huán)境檢測(cè)技術(shù)為核心，以孕環(huán)境檢測(cè)和嬰兒基因保存為主營業(yè)務(wù)的科技型企業(yè)。此次收購使公司從單一的孕嬰產(chǎn)品服務(wù)擴(kuò)展到技術(shù)服務(wù)綜合性發(fā)展平臺(tái)。截至2014年9月末，恩氏基因總資產(chǎn)為1726.06萬元，凈資產(chǎn)為1529.29萬元。
仟源醫(yī)藥認(rèn)為，基因測(cè)序已越來越多地被人們接受和認(rèn)可，但目前的成本和測(cè)序費(fèi)用都較高，恩氏基因獨(dú)有的嬰兒基因常溫固態(tài)保存技術(shù)保存了人類出生時(shí)最原始的基因，為未來基因檢測(cè)和基因解讀提供了有利條件，后續(xù)業(yè)務(wù)的延展性非常巨大。
湯森路透的報(bào)告顯示，到2025年，嬰兒出生時(shí)DNA測(cè)繪將成為常規(guī)檢測(cè)，近年來隨著國家生育政策的變化，人口出生率不斷提高，孕嬰領(lǐng)域的服務(wù)將會(huì)有更好的市場(chǎng)前景和更大的市場(chǎng)容量。
市場(chǎng)前景雖好，但今年恩氏基因營收、凈利潤卻呈大幅下降態(tài)勢(shì)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該公司2013年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2995萬元，凈利潤749萬元；2014年1～9月營業(yè)收入812萬元，凈利潤49萬元，收入下降幅度巨大。
仟源醫(yī)藥表示，此次收購，公司能獲得嬰兒基因保存和孕環(huán)境檢測(cè)兩項(xiàng)技術(shù)、三項(xiàng)專利，使公司孕嬰產(chǎn)業(yè)的發(fā)展平臺(tái)更為廣闊和完善，收購?fù)瓿珊�，公司將形成以本部的抗感染產(chǎn)品業(yè)務(wù)為主導(dǎo)，分別以三家控股子公司業(yè)務(wù)為重要支撐的全新產(chǎn)業(yè)格局。
據(jù)記者了解，恩氏基因?yàn)榍瘁t(yī)藥在浙江省內(nèi)收購的第三家企業(yè)。2012年和2013年仟源制藥分別收購了浙江海力生制藥60%股權(quán)和杭州寶靈80%股權(quán)，進(jìn)而形成以保靈孕寶為代表的孕婦系列保健品和維生素AD等藥品共同組成的孕嬰系列保健產(chǎn)品，從而降低抗感染藥品的收入比重。2014年9月，公司發(fā)布定增預(yù)案，募集資金總額不超過3.87億元。
一位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，恩氏基因營收、凈利潤呈大幅下降態(tài)勢(shì)，仟源醫(yī)藥六倍溢價(jià)收購，說明該公司急迫地想切入基因產(chǎn)業(yè)，甚至不惜代價(jià)�！叭缃窕虍a(chǎn)業(yè)雖然炙手可熱，但已經(jīng)產(chǎn)生泡沫�！�
“今年，恩氏基因營收大幅下降的主要原因是公司調(diào)整營銷模式所致，調(diào)整營銷模式后，11月份的當(dāng)月銷量已接近去年同期水平�！鼻此帢I(yè)回復(fù)本報(bào)記者稱。
兩個(gè)恩氏
恩氏基因行為頗為低調(diào)，行業(yè)里對(duì)此公司所知甚少。
記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，杭州浙大恩氏基因技術(shù)有限公司（以下簡稱“浙大恩氏”）注冊(cè)了“恩氏基因”的網(wǎng)站。該網(wǎng)站上介紹，浙大恩氏是浙江大學(xué)“國家大學(xué)科技園”的高新技術(shù)企業(yè)，公司核心技術(shù)嬰兒基因保存擁有科技部項(xiàng)目合格證書，浙江省衛(wèi)生廳還把嬰兒基因保存列入“衛(wèi)生科技成果重點(diǎn)推廣”項(xiàng)目，并具有國家專利，有獨(dú)立知識(shí)產(chǎn)權(quán)。
該網(wǎng)站還稱，浙大恩氏由浙江大學(xué)教授施衛(wèi)星、陳樞青、厲朝龍等負(fù)責(zé)公司的技術(shù)和運(yùn)營，而陳樞青申報(bào)專利三項(xiàng)（包括人體DNA常溫長期保存技術(shù)）。該業(yè)務(wù)研發(fā)監(jiān)制為浙大恩氏，推廣服務(wù)為恩氏基因。
工商登記資料顯示，浙大恩氏股東為浙江大學(xué)科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司、王磊、厲朝龍，2010年8月9日，法定代表人由施衛(wèi)星變更為厲朝龍，而恩氏基因股東柳志明為浙大恩氏現(xiàn)任監(jiān)事。
12月3日，本報(bào)記者以消費(fèi)者名義咨詢了浙大恩氏方面，該司工作人員稱，“不管是浙大恩氏還是恩氏基因，都是一個(gè)公司的，制作方是恩氏基因，檢測(cè)方是浙大恩氏。一個(gè)嬰兒基因保存收費(fèi)是3660元，制作好自己帶回去常溫保存，可以保存100年。”
但值得注意的是，仟源醫(yī)藥關(guān)于此次收購的所有公告中都沒有提及浙大恩氏。
此外，仟源醫(yī)藥與施衛(wèi)星、顧建東、柳志明、陳樞青（合稱“乙方”）共同簽署的恩氏基因《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》顯示，乙方確認(rèn)，乙方及關(guān)系密切的家庭成員，在乙方持有目標(biāo)公司股權(quán)期間及乙方不再持有目標(biāo)公司股權(quán)后的5 年內(nèi)，除恩氏基因外將不在中國境內(nèi)外直接或間接從事或參與任何在商業(yè)上對(duì)恩氏基因構(gòu)成競(jìng)爭的業(yè)務(wù)及活動(dòng)。
技術(shù)存疑
什么是嬰兒基因保存？浙大恩氏宣稱，嬰兒基因保存是通過采集嬰兒口腔黏膜上皮細(xì)胞，經(jīng)過高科技生物技術(shù)處理，提取、純化細(xì)胞核中的基因組DNA，并將基因組DNA進(jìn)行保存。
浙大恩氏對(duì)外表示，保存的嬰兒基因，是檢測(cè)個(gè)體后天基因突變的重要依據(jù)。在個(gè)體萬一發(fā)生重大疾病的時(shí)候，將患病后的基因與保存的嬰兒基因進(jìn)行對(duì)比檢測(cè)，就能準(zhǔn)確地定位，找出不同于其他人的、個(gè)體特異性的、與疾病密切相關(guān)的基因突變位點(diǎn)，鎖定安全有效的定位修復(fù)目標(biāo)。同時(shí)，通過高科技方法保存的嬰兒基因，具有高度的生物學(xué)活性，可以通過PCR擴(kuò)增技術(shù)進(jìn)行復(fù)制�！斑@樣，就為基因治療白血病、腫瘤、心腦血管疾病、糖尿病等重大疾病，提供了充足的物質(zhì)和信息形式的原材料�！�
不過，深圳某基因研究院的一位專家對(duì)此表示，DNA保存這個(gè)技術(shù)很簡單，但單純的DNA保存沒有太大作用。DNA只是遺傳信息，只有細(xì)胞保存才有多種應(yīng)用可能性。而病發(fā)后基因不需要和保存的嬰兒基因?qū)Ρ�，直接檢測(cè)患者的基因，和正常人群數(shù)據(jù)庫對(duì)比即可。
一位從事細(xì)胞免疫治療技術(shù)研究的生物醫(yī)學(xué)博士也認(rèn)為，嬰兒基因保存目前不屬于醫(yī)療技術(shù)，因?yàn)闆]有醫(yī)療價(jià)值。而且基因保存需在通過GMP認(rèn)證的制藥環(huán)境下操作，以保證不被污染�！袄碚撋鲜裁炊伎梢�，但技術(shù)要十年還是一百年的研究開發(fā)，沒有人知道，基因治療還屬于科學(xué)幻想階段，所以很多廠商都是在制造噱頭。”
浙大恩氏早在2007年就在浙江當(dāng)?shù)孛襟w宣傳推廣嬰兒基因保存業(yè)務(wù)。顯然，這個(gè)市場(chǎng)已教育很久，但規(guī)模一直沒有做大。
仟源醫(yī)藥在公告中也提及嬰兒基因保存業(yè)務(wù)的合規(guī)和研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。仟源醫(yī)藥表示，基因保存技術(shù)的價(jià)值一方面在于保存基因完整的、原始的狀態(tài)，另一方面在于為未來基因測(cè)序和基因治療提供樣本和依據(jù)。目前恩氏基因尚無此類技術(shù)，為延伸項(xiàng)目的延續(xù)性和市場(chǎng)生命周期，仟源醫(yī)藥將會(huì)加大對(duì)恩氏基因的研發(fā)投入，以資開發(fā)出后續(xù)相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品。
目前，對(duì)“基因保存”技術(shù)進(jìn)行監(jiān)管的是否為衛(wèi)生行政部門？恩氏基因營收呈大幅下降態(tài)勢(shì)，未來是否暗含風(fēng)險(xiǎn)？仟源醫(yī)藥12月4日回應(yīng)本報(bào)記者采訪表示，基因保存是取自特定時(shí)間段的細(xì)胞，特別是嬰兒期細(xì)胞，通過純化、固定、封存等工藝過程，適宜長久保存的，包含了保存人特定時(shí)點(diǎn)的基因信息狀態(tài)的基因物質(zhì)。基因保存是屬于大健康技術(shù)服務(wù)范疇的，而非醫(yī)學(xué)臨床檢驗(yàn)技術(shù)，“基因保存”未列入政府注冊(cè)證和生產(chǎn)許可證管理范圍，也未列入衛(wèi)生行政部門的醫(yī)藥監(jiān)管范圍。 |
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