醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的淘金時(shí)代正在來(lái)臨！從各大券商的研究報(bào)告中不難找到類(lèi)似觀點(diǎn)。鼓勵(lì)社會(huì)辦醫(yī)的政策自去年12月份公布以來(lái)，長(zhǎng)期"蟄伏"的醫(yī)療服務(wù)行業(yè)開(kāi)始備受關(guān)注，一時(shí)間醫(yī)療服務(wù)成了香餑餑。 去年年末至今，醫(yī)藥板塊處于相對(duì)低迷的狀態(tài)。申萬(wàn)數(shù)據(jù)顯示，2010年11月30日至2011年1月10日，醫(yī)藥板塊各子行業(yè)跌幅均在10%左右，而醫(yī)療服務(wù)股卻一枝獨(dú)秀上漲1.92%。這似乎也成了掘金醫(yī)療服務(wù)的一大佐證。 但機(jī)會(huì)到底有多大還得觀察后續(xù)細(xì)化政策的出臺(tái)和具體落實(shí)。早在改革開(kāi)放之初，國(guó)家就提出鼓勵(lì)"社會(huì)化辦醫(yī)"的口號(hào)，但至今非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)在整個(gè)醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系中所占的比重還較小，由此可見(jiàn)社會(huì)資本辦醫(yī)并非易事。除政策風(fēng)險(xiǎn)外，醫(yī)患矛盾也是制約醫(yī)療服務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵因素�！ � 等待真正的春天 截至2009年，私營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)占醫(yī)療機(jī)構(gòu)總數(shù)的36.06%，但床位數(shù)僅占床位總數(shù)的5.19%，非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)在整個(gè)醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系中所占的比重還比較小。準(zhǔn)入、稅收等環(huán)節(jié)存在諸多障礙，使得社會(huì)資本難以真正有效地進(jìn)入醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)領(lǐng)域。 去年年末出臺(tái)的鼓勵(lì)"社會(huì)資本辦醫(yī)"政策，通過(guò)放寬社會(huì)資本辦醫(yī)的審批途徑，對(duì)社會(huì)辦醫(yī)符合政策導(dǎo)向的業(yè)務(wù)給予同公立醫(yī)院的同等待遇，免除社會(huì)辦盈利性醫(yī)院的營(yíng)業(yè)稅等措施，從政策層面掃除了社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的障礙。中央財(cái)政還下?lián)苎a(bǔ)助資金5.5億元，專(zhuān)項(xiàng)用于鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本辦醫(yī)。 上海證券醫(yī)藥行業(yè)分析師彭蘊(yùn)亮認(rèn)為，今年是新醫(yī)改的攻堅(jiān)之年，預(yù)期政策對(duì)醫(yī)療服務(wù)將放得更寬。自新醫(yī)改推進(jìn)以來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)多數(shù)細(xì)分領(lǐng)域都吸引了投資者的極大關(guān)注，蟄伏多年的醫(yī)療服務(wù)或?qū)⒂诮衲瓿蔀橘Y本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。 在眾多業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，醫(yī)療服務(wù)的發(fā)展前景值得看好，除了社會(huì)發(fā)展和收入水平提高帶來(lái)的醫(yī)藥消費(fèi)升級(jí)，以及人口老齡化等動(dòng)力，今年更添加了"新醫(yī)改"和"十二五"規(guī)劃的政策驅(qū)動(dòng)。 但值得注意的是，2000年衛(wèi)生部頒布《關(guān)于城鎮(zhèn)衛(wèi)生體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》時(shí)提出非營(yíng)利醫(yī)院和營(yíng)利醫(yī)院的分類(lèi)管理辦法，當(dāng)時(shí)資本市場(chǎng)迎來(lái)了一波醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)的投資熱潮。而由于相關(guān)配套政策遲遲沒(méi)有出臺(tái)，這股投資熱潮便迅速冷卻下去。 "此次鼓勵(lì)政策更多的是表明政府將采用市場(chǎng)化的方式，解決醫(yī)療供給問(wèn)題的態(tài)度。"上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司公共融資評(píng)級(jí)部總經(jīng)理曹明認(rèn)為，要在格局上產(chǎn)生重大變化，還得看后續(xù)相關(guān)配套政策的出臺(tái)和落實(shí)情況，以及能否形成營(yíng)利循環(huán)的機(jī)制。倘能如此，醫(yī)療服務(wù)的春天就會(huì)真正到來(lái)。 淘金專(zhuān)業(yè)性醫(yī)療機(jī)構(gòu) 清科數(shù)據(jù)顯示，2009年中國(guó)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的床位總量達(dá)到442萬(wàn)張，比上年增長(zhǎng)9.34%；病床使用率達(dá)到77.7%，比上年增加3.1個(gè)百分點(diǎn)；醫(yī)療機(jī)構(gòu)診療人次比上年上漲11.1%，達(dá)到35億次。公眾醫(yī)療需求的增速超過(guò)了醫(yī)療資源的增速，醫(yī)療機(jī)構(gòu)處于較高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。 中投證券研究報(bào)告指出，大量敏銳的民間資本已瞄準(zhǔn)醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)，目前有近600億美元的資本在關(guān)注中國(guó)醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)。2011年公立醫(yī)院改革將成為政府工作的重中之重，各種配套政策將密集出臺(tái)，當(dāng)前正是投資專(zhuān)科連鎖醫(yī)療企業(yè)的最佳時(shí)機(jī)。 有業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步分析認(rèn)為，投資專(zhuān)科醫(yī)療連鎖業(yè)，可從細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)先地位、把握政策開(kāi)采資源的能力、差異化的市場(chǎng)定位、外延式擴(kuò)張能力和品牌影響力等方面考量。 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)眼科醫(yī)院中營(yíng)利性醫(yī)院占醫(yī)院總數(shù)的32.54%，口腔醫(yī)院這一比例為8.94%，明顯高于綜合性醫(yī)院中營(yíng)利性醫(yī)院3.89%的占比。從目前來(lái)看，專(zhuān)業(yè)化醫(yī)療服務(wù)類(lèi)上市公司發(fā)展較好，愛(ài)爾眼科、通策醫(yī)療分別專(zhuān)注于眼科和口腔科，馬應(yīng)龍?jiān)卺t(yī)療服務(wù)業(yè)內(nèi)的擴(kuò)張也僅局限于肛腸領(lǐng)域。 眼科方面，目前我國(guó)眼科市場(chǎng)規(guī)模接近300億元/年，平均每7萬(wàn)人才擁有一名眼科醫(yī)師。此外，眼科的整體利潤(rùn)水平較高，2007~2009年其利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)高達(dá)46.15%；2009年眼科醫(yī)院平均收入排名第12、平均利潤(rùn)排名第5、利潤(rùn)率排名第3。供需矛盾和高利潤(rùn)促進(jìn)了近年眼科醫(yī)院的增長(zhǎng)，2009年底我國(guó)眼科醫(yī)院數(shù)量達(dá)242家，其中私營(yíng)醫(yī)院達(dá)到109家。愛(ài)爾眼科作為A股歷史上第一家以醫(yī)療服務(wù)作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，前景為業(yè)內(nèi)普遍看好。 與此同時(shí)，專(zhuān)科醫(yī)療機(jī)構(gòu)也開(kāi)始邁出自建和收購(gòu)并重的道路，外延式擴(kuò)張也為專(zhuān)業(yè)性醫(yī)療機(jī)構(gòu)的發(fā)展增添動(dòng)力。馬應(yīng)龍旗下?lián)碛形錆h肛腸醫(yī)院和北京長(zhǎng)青肛腸醫(yī)院兩家醫(yī)院，其中武漢醫(yī)院是自建，而北京長(zhǎng)青醫(yī)院來(lái)自收購(gòu)。東方證券研究報(bào)告稱(chēng)，未來(lái)5年，馬應(yīng)龍計(jì)劃在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)設(shè)5~8家連鎖肛腸醫(yī)院。 但是，由于虛假?gòu)V告、過(guò)度醫(yī)療等經(jīng)營(yíng)亂象泛濫，導(dǎo)致民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)存在一定的聲譽(yù)危機(jī)。這在一定程度上表明，民營(yíng)醫(yī)院仍處于弱勢(shì)。此外，在政府高調(diào)鼓勵(lì)社會(huì)資本辦醫(yī)的同時(shí)，更要關(guān)注政策的落地實(shí)施。 因而，即便政策與市場(chǎng)前景的雙重利好引發(fā)資本蜂擁而至，但民營(yíng)醫(yī)院運(yùn)營(yíng)仍有其獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)存在，包括政策風(fēng)險(xiǎn)、醫(yī)療管控風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)等。擁用一流專(zhuān)家及管理團(tuán)隊(duì)，具備現(xiàn)代化醫(yī)院管理能力和靈活高效運(yùn)作機(jī)制的民營(yíng)醫(yī)院才是優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。 "今年醫(yī)療服務(wù)的機(jī)會(huì)將是階段性的，基本面向好還未到時(shí)候。"湘財(cái)證券醫(yī)藥行業(yè)分析師陳國(guó)棟如是認(rèn)為。 |
